业绩小幅增长，低于预期   公司前三季度营业收入80.32 亿元，同比增132.8%，归属母公司净利润4.38 亿元，同比增长2.5%，EPS 为0.77 元，低于三季报前瞻预期。  其中，Q3 营业收入31.23 亿元，同比增长76.7%，环比增长24.5%，净利润2.02 亿元，同比下降9.1%，环比增长170.3%，EPS 为0.36 元。  主营业务增长约17%，管理费用大幅增长   主营业务增长约17%。由于营业收入中包含大量低毛利率物资贸易业务，需要剥离该业务反映主营业务情况，预计前三季度物资贸易收入52 亿元，去年同期约10 亿元，因此主营业务收入增长约17%，与其它出版公司增速基本一致。  公司前三季度业绩增长缓慢主要原因有三点：（1）今年清理信托投资后，投资收益大幅减少1.15 亿元；（2）前三季度管理费用达4.65 亿元，同比增长19.6%， 高于主营业务收入增速；（3）由于去年发行了中期票据和短期融资券共6 亿元， 财务费用达0.26 亿元，大幅增长62.6%。  多元创收确保全年业绩   在清理后金融产品后，公司积极多元发展增加收入，预计今年物资贸易收入达70 亿元，按2.5%毛利率计算，增加毛利1.75 亿元。  今年预计发行2 部电视剧，《莞香》和《楚汉争雄》，《楚汉争雄》共50 集，总投资1.1 亿元，公司投资6000 万，预计为公司贡献千万利润。  维持"谨慎推荐"评级   我们维持公司2012 年EPS 预测为0.93 元，下调2013-14 年盈利预测，EPS 从1.09/1.22 元下调至1.03/1.12 元，幅度为5.5%/8.2%，对应 PE 分别为16/15/13 倍，维持"谨慎推荐"评级。