投 资要点：
   前3季度业绩稳步增长。广发前3季度实现收入53.53亿元、同比增长24%；净利润18.11 亿元，同比增长16%。归属母公司综合收益21.47 亿元，同比增长61%。
    EPS 0.31 元、BVPS 5.46 元，ROE 5.61%。自营收益扭亏为盈且大幅回升为增长主因；承销和利息同比也分别增长46%和39%。
    3 季度业绩环比大幅下滑。第3 季度受市场影响，各主营业务环比均有下滑，致收入仅13.7 亿元，环比下滑38%；净利润3.42 亿元，环比下滑58%。
    经纪份额略降、佣金率基本持平。广发前3 季度经纪净佣金17.88 亿元，同比-30%，主要为市场交易量同比下降28.5%所致。前3季度净佣金率0.088%，同比下降0.6%，但3 季度净佣金率0.091%，环比回升0.5%。股基经纪份额4.04%，同比下滑1.9%。
    股票承销排名大幅提升，承销收入同比增长46%。前3 季度，广发股债承销双重发力，推动承销实现收入8.69 亿元，同比增长46%。股债承销规模分别为170.3亿元、236.8 亿元，同比分别增长-9%、58%。其中股票承销行业排名由上年的第9位上升至第4 位。
    自营扭亏为盈为业绩增长主因。广发前3 季度，证券投资收益11.56 亿元，较上年同期亏损1.58 亿元显著改善，为净利润增长主因。其他综合收益3.27 亿元，亦较上期亏损2.22 亿元大幅改善。目前自营规模267.3 亿元，占净资产83%，较中期末缩减43.6 亿元，交易性资产占比59%。
    创新进展快，居行业前列。集合资管规模突破百亿元，行业排名较上年提升1 位至第4 位。期末两融余额45.8 亿元、较年初增长72%，增幅高于海通、光大、招商。4 月、5 月分别增资香港子公司、直投子公司；5 月设立另类投资子公司；10月份获证券约定购回资格。
    增持！调整对公司2012-14 年EPS 0.39/0.51/0.64 元，对应动态PE32/25/20 倍、静态PB2.32 倍。维持增持评级和15.4 元的目标价。