报告摘要：
     前三季度业绩增长16%。前三季度公司实现营业收入53.5 亿，同比增23.8%，归属上市公司股东净利润18.1 亿，同比增16.14%。其中第三季度业绩上升更为明显，营收13.7 亿元，同比增29.9%，归属上市公司股东净利润3.4 亿，同比增57.7%，除经纪业务下滑外，各业务全线增长，管理费用同比增31%，自营收益显著提升整体业绩水平。
     交易量下滑致经纪业务萎缩。前三季度公司实现经纪业务净收入17.9亿元，,同比减少30.4%，收入占比急剧降至33.4%，第三季度经纪业务收入降幅收窄（同比降26.7%），前三季度交易额2 万亿，同比降32.36%，第三季度交易量下滑更为明显（同比降36.5%），前三季度市场份额（4.05%）及佣金率（0.086%）与去年同期基本持平。
     非经纪业务全线增长。前三季度投行业务收入8.7 亿，同比增46%，收入占比升至16.2%，投行前三季度承销规模达407 亿，同比增20.9%，其中债券类融资额占比增至58%，第三季度投行收入5.3 亿，同比减少11.5%，系第三季度权益类融资规模减少所致；前三季度自营收入14.5 亿，同比增6.7 倍，收入占比27.1%，其中第三季度自营收入2.7 亿，同比扭亏为盈；前三季度利息净收入8 亿元，同比增39%，收入占比15%，同比增12.3%，其中第三季度利息收入2.7 亿，同比增9.4%，利息收入的增长主要是因自有资金和两融券业务规模扩大。
     创新业务稳步开展。公司积极开展创新业务，获得转融通业务和约定式回购业务的首批试点资格，将有望获得先发优势。业务结构持续优化并稳步发展，符合此前推荐逻辑，估值优势明显，维持买入评级