第三季度，自发电比例维持高位，电力业务盈利良好，净利润同比大增 323％。
    前三季度，公司贸易业务推动收入大幅增长，但电极箔业务亏损扩大，拖累了公司业绩，归属净利润同比增长5%。目前公司股价PB 较低，公司合理股价13.6元，维持 “强烈推荐”投资评级。
    前三季度每股收益0.40 元，符合市场预期。前三季度，公司实现主营业务收入26.5 亿元，同比增长81％，实现利润总额17.1 亿元，同比增长19％，归属于母公司所有者的净利润1.1 亿元，同比增长5%，折合每股收益为0.40元，扣除非经常性损益后折每股0.37 元，符合市场预期。
    第三季度业绩同比大增323%。第三季度，公司实现主营收入12.1 亿元，同比增长162%，利润总额0.53 亿元，同比增长222%，归属于母公司所有者的净利润0.32 亿元，同比大幅增长323%，折每股收益0.12 元。
    贸易业务推动收入增长，电力与电极箔业务收入不佳。前三季度，贸易子公司钦州永盛实现销售收入16.9 亿元，同比增长747.8%，是公司收入增长的主要原因。电力业务受宏观经济和用电结构等因素影响，销售电量下滑19.7%，收入下降11.7%，电极箔业务受下游疲弱影响，销售收入下降67.6%，共同影响了公司收入的增长。
    自发电比例维持高位，贸易业务持续向好。由于汛期来水量良好，前三季度公司自发电量达11.8 亿度，同比增长47.2%，增幅较上半年提升11.6 个百分点，自发电比例维持65%水平，提升了电力业务的盈利能力，是三季度业绩大增的主要原因；同时，贸易业务持续向好，三季度销售收入达8.7 亿元，超过上半年总和，同比增速进一步提升，也贡献了一定盈利。
    电极箔业务亏损加剧，盈利期待下游转暖。受下游产业疲弱影响，电极箔业务三季度亏损率升至38%，亏损金额扩大至3548 万元，拖累了公司业绩，未来在经济向好，结构转型的背景下，下游有望回暖，从而带动该业务复苏。
    根据规划，地方政府大力支持桂东电子上市，届时公司市值将进一步提升。
    维持“强烈推荐”评级。电力和贸易业务盈利向好明确，预测公司12-14 年每股收益为0.56、0.68 和0.75 元，当前股价下PB 绝对估值较低，按2013 年20 倍PE，公司合理股价为13.6 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：电极箔下游持续疲软，水电来水不佳，贸易业务明显下滑。