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     2012年10月26日，公司发布了三季报，公告显示前三季度公司实现营业收入24.14亿，同比增长10.47%；实现营业利润0.89亿元，同比增长65.35%；归属母公司所有者净利润0.75亿元，同比增长52.20%；实现每股收益0.26元，同比增长52.94%。  第三季度，公司实现营业收入8.71亿元，同比下滑0.44%；实现营业利润0.32亿元，同比增长29.98%；归属母公司所有者净利润0.26亿元，同比增长29.34%，实现每股收益0.09元，基本符合我们的预期。  点评：  ※三季度营收同比基本持平，毛利率小幅下跌  受宏观经济不振影响，三季度公司营业收入下降0.44%。企业生产所需原材料价格上涨，导致公司业绩营业成本小幅上涨0.47%，拖累综合毛利率同比下跌0.84个百分点至7.24%。  ※中海金洲传捷报，投资收益助公司营业利润提升  公司参股49%的中海金洲自扭亏以来业绩频传捷报，助力三季度公司投资收益环比增长3.17%，带动公司营业利润同比提升29.98%。  ※募资项目建设进度加快，产能释放渐行渐近  公司前三季度投资活动现金流出1.08亿元，远大于中报披露的0.39亿，主要是由于公司募集资金项目之预精焊螺旋焊管项目建设支出增加所致，表明新募资项目投资速度在加快。  ※公司定增再扩高端输送管道产能，业绩增长空间巨大  8月底，公司拟募资不超过5亿元用于建设"年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目"和"年产10万吨新型钢塑复合管项目"，此次拟投资两项目的产出品均为高收益品种，预计项目完成后可增营收20.43亿，净利润1.39亿元，以目前股本计算，折合EPS 0.47元。  ※盈利预测与估值  不考虑增发，我们预计2012-2014年公司营业收入分别为36.93亿元、39.98亿元和43.03亿元，折合EPS分别为0.33元、0.43元和0.48元，对应PE分别为26.13倍、19.54倍和17.69倍。若考虑增发，假设股本不变，募投项目2015年达产后可增厚业绩0.47元。考虑到目前增发方案仍在预案阶段，我们暂维持公司"增持"评级。  ※风险提示  宏观经济的不确定性影响公司业绩；新产品产能释放速度低于预期。