2012 年前三季度实现营业收入45.4 亿元，同比增长18.9%，归属于母公司净利润884 万元，同比下降95%，基本每股收益为0.0052 元。其中第三季度营业收入同比增长19.2%，归属于母公司净利润同比下降72.7%。第三季度末每股净资产为3.896 元，对应当前股价PB 为0.95 倍。
    公司前三季度完成业务量 800 万吨，同比增长25.6%，其中杂货船完成233 万吨，同比增长122%，重吊船完成80 万吨，同比增长36%，半潜船完成18.5 万吨，同比增长110%；汽车船完成24.3 万吨，同比增长35%，而滚装船完成12.4 万吨，下降60%。业务量的增长主要是因为公司新增半潜船、汽车船等的运力，包括增加租入杂货船运力等所致，而依托的则是公司较为强大的揽货网络。
    公司前三季度净利润大幅下降的主要原因在于公司管理费用、财务费用大幅增长和营业外收入大幅减少导致的。前三季度毛利率较去年有1.3 个百分点的改善，但管理费用率、财务费用率较去年分别提升0.7、3.2 个百分点，营业外收入较去年同期减少7767 万元。第三季度公司毛利率较去年同期下降7.5 个百分点，我们认为主要原因或在于公司等期期租水平的下降、燃油支出的增加等因素所致（第三季度380CST燃油均价较去年同期仅下降2.1%，但船队规模和单公里油耗均有较快上升）。
    我们预计公司 2012-2014 年营业收入分别为62.0、75.8、85.3 亿元，同比增长20.2%、22.1%、12.6%；归属于母公司净利润为0.17、0.73、1.67 亿元，同比增长-89%、325%、129%。我们下调公司2012-2014年盈利预测到基本每股收益0.01、0.04、0.10 元（原盈利预测为0.06、0.07、0.11 元）。由于短期内公司业务并不会有较大的改善，原油价格并不会有较大的改善认知下，我们调低公司投资评级至持有。