1．事件  公司发布三季报，实现收入9.58 亿元，同比增长10.91%；实现净利润1.14 亿元，同比增长13.3%；EPS 为0.44 元。  2．我们的分析与判断  （一）三季度略低预期，四季度压力容器业绩有望集中释放  公司一季度业绩增长
    8.58%，二季度单季增长28.04%，三季度单季下滑-0.42%。前三季度公司扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润同比增长23.53%；毛利率同比上升0.66 个百分点。  非标设备单季可比性不强，压力容器通常在四季度集中确认业绩。我们认为三季度单季业绩下滑属于偶发事件，主要原因可能是压力容器在第三季度交付较少。公司去年第四季度收入5.09 亿元， EPS 为0.15 元。我们预计今年四季度收入在6 亿元以上，EPS 为0.20 元左右；预计全年收入增长15%左右，净利润增长18%左右。  （二）煤化工设备大额订单预期乐观，未来两年最大亮点  公司7 月份中标具有标志性意义的神华宁煤400 万吨煤制油项目超限设备C 包大单（3.2 亿元）；根据互联网信息，公司近期已成山西潞安高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目超限设备包采购第一中标候选人。潞安540 万吨煤制油项目投资规模大于神华宁煤；一期180 万吨项目的超限设备包（反应器类6 台、塔器类16 台、储罐类5 台），我们估计金额可能超过神华宁煤C 包。  近期国务院通过《能源发展"十二五"规划》，规划指出"推进煤炭洗选和深加工"。
    我们认为"十二五"国家推进发展煤化工基调已定，煤化工设备行业景气度向上，期待政策、订单双驱动。  （三）环保设备EPC、核电设备多点开花，明年业绩将提速  公司近期中标宁波亚浆PM4 焚烧炉项目（2.98 亿元），环保设备EPC 业务开始起步。核电设备目前在手订单充裕，近期国家核电重启，公司核电订单已有增多趋势。余热锅炉有望保持稳健增长。  3．投资建议  公司经营稳健，煤化工设备前景看好。预计2012-2014 年EPS 为0.64 元、0.80 元、0.95 元，对应PE 分别为22、18、15 倍。目前股价低于股权激励行权价格（15.17 元），维持"推荐"评级。风险因素：煤化工政策风险、余热锅炉需求下滑。