一、 事件概述
    海陆重工10月15日晚间发布中标公告：公司10月12日收到宁波亚洲浆纸业有限公司发出的《中标通知书》，中标"宁波亚浆PM4焚烧炉项目"的供应商。将为宁波亚浆提供2套日处理1000吨造纸淤泥的流化床焚烧炉锅炉及相关建安服务，项目总价2.98亿元。
    截止目前公司尚未与对方签订正式合同。
    二、 分析与判断
    淤泥焚烧炉首获大单，造纸行业开拓取得重大突破本次造纸淤泥焚烧炉获2.98亿大单，在公司历史上尚属首次。2套合计2000吨/日的处理规模在业内亦屈指可数。我们认为，本次中标一方面说明公司在造纸领域的开拓卓有成效，另一方面也说明公司由单纯的余热锅炉制造商向综合性节能环保产品生产商的转型取得的较大突破。
    造纸淤泥焚烧处理优势明显，推广前景广阔造纸业是我国第二大工业污水排放行业。据统计，造纸业每年产生的废水31.8亿吨，占全国污水总排放量的16.1%。估算得出其中含水75%的污泥在1000万吨以上。传统的污泥填埋处理方式弊端较多，处置不当引起二次污染的事件时有发生。而焚烧干化则可实现全面无害化，未来推广前景十分广阔。
    承接APP项目，后续合作值得期待本次招标业主宁波亚洲浆纸业为APP集团子公司，APP亚洲浆纸是世界十大造纸集团之一，宁波亚洲浆纸业亦为世界上单产最大的高档包装用纸企业之一。公司本次中标纸业巨头APP项目，既是其综合实力获认可的体现，同时其与APP的后续合作亦十分值得期待。
    未来节能环保产品线有望进一步丰富
    依托成熟的大型循环流化床锅炉制造技术，公司未来还有望拓展至市政污泥干化焚烧炉、垃圾焚烧炉、中小型环保电站锅炉等领域。
    三、 盈利预测与投资建议截止目前合同尚未正式签订，我们预计该项目对今年营收影响不大，维持盈利预测不变。预计公司2012-2014年净利润分别为1.85亿元、2.17亿元、2.48亿元；折合EPS分别为0.71元、0.84元、0.96元，对应当前股价PE20、17、15倍。维持公司"谨慎推荐"评级，目标价18元。
    四、 风险提示：压力容器合同交付延迟，外包及介入工程领域可能会导致综合毛利率下降。