事件：公司发布2012年中报，1-6月实现营业收入6.5亿元，同比增长15.95%；归属于上市公司股东的净利润0.77亿元，同比增长21.28%。基本每股收益0.3元。
    点评：
    中报业绩总体符合预期，压力容器产能释放、盈利提升
    公司上半年收入同比增长15.95%，余热锅炉、压力容器和核电产品收入同比增速分别为12.35%、25.04%和83.48%；综合毛利率24.67%，同比提升0.66个百分点，主要是压力容器和核电产品毛利率较去年同期上升3.29和3.27个百分点，余热锅炉毛利率基本持平；三费率8.88%，同比下降0.2个百分点，主要是财务费用率有所降低。
    经济下行，西北煤化工投资有望加速，公司压力容器业务受益
    十二五煤化工投资额各省初步统计约2万亿，其中设备投资占50%，设备投资中，压力容器约占45%，经济下行趋势下，西北煤化工投资有望加速。公司压力容器募投项目投产后年产值可达10亿，今年产能利用率预计达到50%。此外，公司压力容器产品在神华宁煤烯烃示范项目中拥有一定应用业绩，6月份成功中标神华煤制油项目1.9亿超限设备订单，预计后续神华气化炉招标即将启动，公司承建的东莞IGCC气化炉为国内第一单，有望在神华煤化工后续招标过程中斩获订单。结合市场空间广阔+产能释放，预计该业务将成为公司未来业绩增长引擎。
    在手订单充足，12年业绩稳增长无忧。
    截至6月底，公司在手订单情况：余热锅炉8个亿、压力容器5-6个亿，核电1个多亿，公司全年业绩稳增长无忧。
    盈利预测与估值
    我们结合公司半年报情况，下调公司全年盈利预测。预计公司2012-2014年收入分别为16.09、19.79和22.49亿，归属于母公司净利润1.67、2.01和2.35亿，EPS分别为0.65、0.78和0.91元，对应的PE为20、16和14倍。经济下行趋势下，煤化工产业投资有望提速，公司压力容器业务产能释放，有望加速成长；主业余热锅炉业务成长稳定，具备安全边际，维持公司“增持”评级。