事件： 
    海陆重工披露 2012年半年报：营业总收入 6.5亿元，同比增 16%；营业利润9961 万元，同比增 23%；利润总额 1.02 亿元，同比增 21%；归属于上市公司股东的净利润 7709万元，同比增 21%； EPS为 0.3元， 基本符合我们预期。   
    点评： 
    公司上半年营业收入稳定增长，系余热锅炉、核电产品和压力容器业务分别实现 12%、83%和 25%的营收增速。目前，公司在手余热锅炉订单约 5~6 亿，压力容器 5~6 亿，核电设备 1 个多亿，总计在手订单 12亿左右。考虑到公司的下游高耗能行业客户景气度不佳，今年余热锅炉业务营收将与 2011 年持平或小幅下降；压力容器二期工厂计划于 8 月底投产（工厂签订的天然气供气时间为 8 月下旬） ，若年内产品生产负荷可达 50%，今年压力容器业务将实现 4~5亿营收；待压力容器二期工厂投产后，原用于生产压力容器的 2个车间将转换为核电产品生产，今年核电业务营收有望达 0.5 亿。综上，公司 2012 年全年有望实现营收15~15.5亿，同比增长 9%~13%。
    公司上半年毛利率和净利率比去年同期分别上升0.66和0.74个百分点。
    分产品看（见表 1） ，公司毛利率的上涨主要因为容器产品毛利率的上升造成。我们分析，这是因为公司“低价换市场战略”接近尾声，公司在压力容器制造领域已有一定业绩，议价能力显著提升。我们预测，未来3年公司毛利率将稳中有升。