◆公司发布三季报，利润增速为预告中值  公司今日公布三季报：前三季度实现营收5.56 亿元，同比增长45.5％； 归属于母公司净利润为5,405 万元，同比增长49.9%，EPS 为0.35 元。  ◆营收增长强劲，公司毛利率再次攀升  公司前三季度营收增长强劲，我们认为一方面源于国内CDN 业务高速增长，另一方面也受益于公司市场占有率扩大。  公司前三季度毛利率32.1%，同比上升逾3 个百分点，已连续三个季度环比攀升，除高毛利CDN 业务占比提升以外，公司WSA、CATM 等高毛利新业务贡献也非常显著。  公司销售费用率和管理费用率同比都上升了0.7 个百分点，考虑到公司销售费用率本就大幅低于主要竞争对手蓝汛，以及公司今年8 月授予第二期股权激励，我们预期公司未来销售费用率和管理费用率下降空间有限。  ◆宽带中国战略加速互联网发展速度，企业网将成公司又一个新看点  根据CNNIC 统计，中国目前互联网普及率仅39.9%，未来仍有较大上升空间，今年9 月由国家发改委等八部委联合研究起草的"宽带中国战略" 实施方案正式对外公布，我们看好中国互联网及其流量的长期发展，我们预期公司将长期受益于国内互联网的高速发展。  公司在CDN 领域技术研发实力雄厚，今年8 月推出针对大型企业信息化应用加速的APPA 解决方案，随着未来中国大型企业企业网建设的加速， 我们认为公司未来毛利率有望进一步提升。  ◆维持"买入"评级，目标价20.0 元  我们基本维持此前对公司的盈利预测，仅适当提高对公司未来的毛利率预期，预计公司12-14 年EPS 分别为0.53 元、0.79 元和1.13 元。公司目前股价相对9 月份高点已有较大幅度回调，未来如果股价进一步下探， 我们认为将是一个不错的配臵机会。维持"买入"评级，给予13 年25 倍PE 估值，目标价20.0 元。