12 年三季报业绩符合市场预期。1-3Q12 公司实现收入14.56 亿元、净利润0.80亿元，分别同比下降20.33%、52.68%；1-3Q12 综合毛利率为15.44%，同比下降1.55%；1-3Q EPS 0.18 元，完全符合我们在三季报前瞻中预测的0.18 元。
    涤纶工业丝价格上涨推动公司盈利环比改善。3Q 公司实现销售收入5.19 亿元，营业利润0.32 亿元，环比分别回升14.6%、5091%。我们认为公司业绩环比改善的主要原因：（1）涤纶工业丝价格在行业限产保价、原料上涨等因素的拉动下出现恢复性反弹，价格中枢从三季度初的11000 元/吨上涨至季度末的14000 元/吨，产品价格的上涨导致公司销售收入增加并拨回了部分二季度计提的存货跌价准备；（2）公司的广告灯箱布业务今年持续处于供不应求的状态，三季度订单饱满，销量和毛利率均出现明显提高。
    尖山基地初具规模，帘子布业务已如期进入认证期。经过近年的快速发展，公司老厂区的空间已接近饱和，公司将在尖山基地进行帘子布业务的布局和灯箱布业务的产能扩建。公司一期帘子布项目已完全建成（1.5 万吨帘子布产能上半年达产，配套1.5 万吨纺丝产能九月份达产），三季度已有批量产成品产出，主要用于给目标客户送样，也有部分白坯布和帘子布外卖；灯箱布的扩产预计将于13 年一季度达产，预计灯箱布的一期扩产将提供300 万平米/月的产量，将缓解目前灯箱布供不应求的局面。
    维持增持评级。调整公司12-14EPS 预测至0.23 元、0.33 元、0.48 元（原预测0.28 元、0.35 元、0.48 元）。公司帘子布的下游客户为国际一流轮胎企业，认证周期相对较长，导致公司的帘子布业务可能面临一年左右的亏损期，但一旦通过认证壁垒也相对较高，看好帘子布业务未来放量带来的企业利润加速增长，维持增持评级。