结论与建议：
    三季度公司业绩符合预期，视频监控设备销售量十分理想，公司亦预告2012 年净利润YoY+60%~100%，Q4 盈利环比继续提升，好于预期。公司继续向一体化解决方案提供商转变，不断缩小与竞争对手的差距。
    预计公司2012、13 年EPS 分别为1.170 元和1.527 元，YoY 分别增长72.81%和30.20%。目前2012、13 年P/E 为37 倍和28 倍。公司成长性佳，惟估值较高，给予公司持有的投资建议。
     1~3Q 净利YoY+85%，增速加快：2012 年1~3Q 完成营业收入21.93 亿元，YoY+50.13%，净利润3.78 亿元，YoY+85.08%，EPS 为0.677 元，符合预期。其中Q3 营收以及净利润分别为8.96 亿元和1.52 亿元，QoQ 分别增长12.2%和下降4.2%，主要为Q3 销售费用和管理费用环比有明显增加；YoY 则分别增长58.2%和102%，主要为公司产品销售大幅增加，同时毛利率随之提升。
     Q3 毛利率继续提升，费用支出有所增加：1~3Q 公司综合毛利率为42.25%，YoY 提高1.5 个百分点，其中Q3 毛利率43.1%，YoY 提高3.1 个百分点。
    前三季度公司销售和管理费用分别支出2.7 亿元和2.68 亿元，YoY 增长54%和62%，主要为营收规模扩大的同时，公司销售、业务方式有所转变，对于销售、售后和技术研发投入的增加。
     2012 年净利润预增60%~100%：受益于公司产品销售规模不断扩大，公司12 年业绩好于预期，预告净利润约6.05~7.56 元亿元，即Q4 单季净利润约为2.3~3.8 亿元。由此判断公司Q4 订单及出货量依旧十分理想。
     继续向一体化解决方案提供商转变：公司业务继续向“一体化的产品供应和系统解决方案”方向转变，不断缩小同海康威视等竞争对手的距离。
    不过短期内因产品直销比例提升以及研发团队的扩充，公司销售以及管理费用增加会比较明显。
     盈利预期：预计公司2012、13 年营收将分别达到34.66 亿元和45.57亿元，YoY 分别增长57.15%和31.50%；实现净利润分别为6.53 亿元和8.50 亿元（分别较此前预期上修13%和9%），YoY 分别增长72.81%和30.20%；EPS 分别为1.170 元和1.527 元。目前2012、13 年P/E 为37倍和28 倍。公司成长性佳，惟估值较高，给予公司持有的投资建议。