点评： 
    单季利润率指标触及历史低点，源于线下物流和运贸一体化业务。我们对公司收入和利润指标进行了拆解，3季度收入同比增长55.23%，维持高增速，但运贸一体化和线下物流的拓展导致物流、营销等成本提升亦明显，营业利润率下滑至11.55%，创近年历史低点，同比下降5.77个百分点。但利润指标实现增长，净利润上涨8.17%，扭转了年初以来下滑的态势。
    而从环比数据来看，3季度收入下滑7.34%，原因主要在于运贸一体化业务，我们认为，由于贸易业务相对公司传统业务的波动性更强，未来对公司该块业务预测的难度也将增加。而利润指标环比下滑除了运贸一体化收入的影响，还在于前述我们说明的成本项的变化。