公司公布三季报，前三季度EPS 同比下降8.1%，基本符合预期公司前三季度实现营业收入32.6 亿元，同比大幅增长52.2%，主要受益于沙鲅线运贸业务大幅增加；营业利润4.6 亿元，同比下降10.3%；实现EPS 0.275元，同比下降8.1%。其中第三季度实现营业收入12.8 亿元，同比增长55.2%；营业利润1.5 亿元，同比增长3.5%；EPS 0.091 元，同比增长8.2%，业绩基本符合市场预期。
    沙鲅线煤炭运量下滑或是业绩未能实现持续环比改善的主要原因全国铁路煤炭发送量自6 月下旬起大幅下滑，直至8 月下旬企稳回升，期间沙鲅线煤炭运量亦受显著影响，同期其余两大货运品类金属矿石与钢铁运输需求依旧低迷，三季度沙鲅线整体运量存在环比下滑的较大可能。特种箱适运品类中，东北地区木材运输在三季度属传统淡季，期间新疆地区部分品牌葡萄酒进入集中发酵期，或也在一定程度上影响盈利环比改善。
    新箱投放推动特箱业务增长，沙鲅扩能带来临港运输业绩高弹性已获批新箱中3500 只干散箱与2000 只化工箱逐步上线，1000 只化工箱进入招标制造阶段，我们维持此前判断，认为铁路特箱业务正逐渐走出业务探索阶段，新箱型占比大幅提升，特种箱盈利水平持续增长开始逐步显现。沙鲅线完成二期改造，设计能力提高85%，大幅提升临港运输业绩提升空间。
    盈利预测与投资评级
    我们预计2012～2014 年EPS 分别为0.38 元、0.48 元和0.56 元，对应市盈率为17 倍、13 倍和11 倍，持续看好特种箱的发展前景并建议短期关注沙鲅线运量复苏可能带来的业绩高弹性，维持“买入”评级。
    风险提示
    新箱型开发与投放进度低于预期的风险；国民经济下行致沙鲅线运量持续下滑的风险