投资要点
    事件：公司发布2012年三季报，报告期内实现营业收入7.72亿元，净利润为1.15亿元，较上年同期分别增长7.76%和12.51%。EPS为0.52元。
    点评： ※公司今年前三季度保持了营业收入和净利润的增长趋势，尤其是第三季度单季度总收入同比增长9.07%，净利润同比增长28.66%，较今年上半年有了明显好转。全球PCB市场今年以来海外部分持续低迷，国内市场也较往年平淡，公司三季度在订单获取方面保持平稳，今年以来实行的成本管控取得较好成效。公司因此得以保持增长，净利润增长率略大于销售收入增幅。
    ※公司各项费用率均保持了稳定水平，公司的运营管理的加强有明显收效。营业税金及附加项主要由于销售收入增长及出口退税附加税有所增加而上升，但仍维持在正常水平。总体而言，公司内部管理和运营状态处于良好水平，持续深入的成本管控的效果得到充分体现，在今年较为严峻的市场形势下公司仍继续保持优于行业平均水平的平稳增势。
    ※公司目前的项目均进展良好，广州一期项目六个厂产能释放按进度进行，预计到年底能完全达产。宜兴项目也将在四季度逐步贡献产能。这些项目前期因处于订单和运营管理磨合阶段，去年和今年上半年业绩略低于预期水平。经过这段时间对生产和运营管理的调整和磨合后，高质量快交期特色将逐步恢复。此外公司9月发布公告计划投资建设的IC封装载板项目建设期为12个月，目前也处于进展良好状态，预计明年起将成为业绩新增长点。
    ※公司在PCB样板领域具备高技术水平，行业未来发展空间对比公司目前规模仍有巨大发展空间，并不存在成长天花板。在一年多的磨合后，公司领先的运营管理和快速交付能力又逐步恢复稳定的高水准，目前已经进入良性轨道。公司短期有宜兴项目试运行带来业绩增长，中长期来看IC封装载板项目也将为公司开发新的业绩增长点，未来发展空间值得期待。我们因此预测公司2012—2014年EPS分别为0.73、1.01和1.36元，对应PE分别为21、15和11倍，维持“买入”评级。