报告摘要：
     公司发布 2012 年3 季报，报告期内实现营业收入5.36 亿元，同比增长29.45%；营业利润1.54 亿元，同比增长25.01%；归属母公司净利润1.36 亿元，同比增长35.29%。实现每股收益0.57 元。
     营业收入增速略低于预期，预计影视剧业务将成为四季度利润的重要来源。由于受整体经济形势影响整体电视行业广告增速一般、电影市场受进口片冲击较大且排片异常、公司策略性放弃了部分利润率过低的演艺活动项目，造成营收增速低于我们之前的预期。
     2013 年业务展望：卫视节目制作量的提升&期待新模式；影视剧（特别是电视剧业务）形成重要增长点。卫视节目方面，我们预计2013年公司的卫视节目能够到达10 档左右。且会出现类似《中国好声音》的模式购买等创新模式，增大想象空间。而影视业务方面，预计电影业务将上映15 部左右电影，数量上继续保持国内电影制作商首位。
    电视剧业务规模将大幅扩张，我们预计明年将有10 部左右电视剧形成收入。公司会通过呱呱视频和天神互动全面启动新媒体业务。
     完善产业链布局，参股欢瑞世纪（影视公司）、天神互动（游戏公司）、金华长风（视频互动社区）。报告期内，光线传媒以8100 万元为对价取得欢瑞世纪4.81%的股权；拟以1 亿元为对价取得天神互动10%的股权。10 月23 日，公司公告拟以7500 万元为对价取得金华长风32%的股权。我们预计未来可能获得较为丰厚的投资收益。且公司能够和参投公司进行项目上的合作，形成协同效应。
     盈利预测、估值及投资评级：我们预测2012/2013/2014 年EPS 为0.97/1.18/1.42 元，当前价格为24 元，对应2012-2014 年PE 分别为25/20/17 倍，维持“增持”评级。