登海种业公布2012 年三季报，公司前三季实现营业收入3.62 亿元，同比下降16.10%，实现归属于母公司股东净利润5709.21 万元，同比下降34.07%，折合EPS0.16 元。
    纵观三季报我们认为公司经营数据有两方面超出市场预期：
    （1）公司预告全年业绩同比增长0%-30%，净利润区间2.32 亿元-3.02 亿元，EPS0.66 元-0.86 元。
    （2）公司三季度预收账款1.71 亿元，同比增长300%，2008-2011 年公司三季度预售账款普遍分布在2000-5000 万元之间，今年预售账款增加一方面表明公司通过提前启动销售加快了预收款回款力度，另一方面也表明公司品种今年大田表现优异，2012/2013 推广季品种受到经销商追捧，使得预收款回款执行更加容易。
    我们预计2012Q4 登海先锋业绩较2011Q4 增长15%，2012 年全年下降9%,全年为登海母公司贡献利润1.57 亿元，减少1600 万元。预计登海先锋今年制种面积为7.7 万亩，与去年持平，制种量3.2 万吨左右，加上个推广季余种0.75 万吨，2012/13 推广季登海先锋总供种量将达到3.95 万吨，可供2600 万亩推广之需。去年四季度登海先锋推广面积大约在1900 万亩左右，根据目前登海先锋公司将近6 个亿的预收款推测，预计今年四季度登海先锋销售面积同比增长15%至2200 万亩。今年单位制种成本与去年基本持平，在单位净利润保持不变的假设下，预计今年四季度先锋公司净利润3.08 亿元，为登海贡献的净利润为1.57 亿元，较去年同期增长15%。预计2012 年先锋公司净利润3.20 亿元，较2011 年下降3200 万元，同比下降9%，为登海母公司贡献的净利润下降1600 万元。