公司8 月28 日发布2012 年上半年度报告，2012 年1-6 月公司实现营业收入 32,062.39 万元，比去年同期减少20.73 ％，利润总额9,459.16 万元，比去年同期减少37.60% ；实现归属于母公司所有者的净利润6,911.32 万元，比去年同期减少27.90 ％； 基本每股收益为0.20 元；加权平均净资产收益率为5.96%，较去年同期减少3.87%。 2012 年1-9 月经营业绩的预计:归属于上市公司股东的净利润变动幅度为 -20%至-50%。 投资要点  先玉335 销售不理想,子公司营业收入同比减少20.73%   2012 年上半年，公司控股子公司山东登海先锋种业有限公司的营业收入比去年同期有大幅度的下降,公司销售的主导品种为先玉335 今年1-6 月份，实现营业收入9753.72 万元，净利润3048.95 万元，分别比上年同期下降52.97%、69.60%。从2011-2012 年销售季来看，该子公司实现营业收入71231.89 万元，比2010-2011 年销售季分别增长21.42%。主要是因为先玉335 在前期高速增长的背景下,目前增速有所放缓；另外，市场上出现套牌先玉335 品种也给公司的销售造成一些不利影响。 
     公司主打产品登海605 发力，销售收入同比增长17.57%   2012 年上半年，母公司登海605 已成为母公司的主要销售品种玉米种主营业务收入16564.74 万元，比上年同期增长17.57%，玉米种毛利率46.55% ，比上年同期增长0.52% 。公司目前超试玉米系列品种储备丰富，制种产能不断扩大，随着新品种的市场开发力度加强，公司内部管理的协调性和执行力进一步提高，公司经营状况会不断改善。 特别是随着国家加大对种业的扶持政策在下半年密集出台，公司将继续发挥超试玉米等新品种"高产、优质、抗性好"等特点， 通过转变服务理念，加强技术服务，新品种的销售将会有新的突破。  ? 盈利预测、估值及投资评级   考虑到公司的行业龙头地位、资产质量、研发能力以及国家政策对种业的政策扶持。根据我们的盈利预测，公司2012 年、2013 年营业收入分别为1,564.68 百万元、1,939.62 百万元，分别同比增长35.17%、23.96%。公司净利润分别为582.86 百万元、674.39 百万元，分别同比增长41.21%、15.70%，基本每股收益分别为0.94 元和 1.07 元，对应2012 年、2013 年的市盈率为21.32 倍、18.73 倍,给予"推荐"评级。  ? 风险提示   1、种子市场上假冒、套牌现象仍然存在，可能会影响公司产品的声誉和销售； 2、种子新品种的市场推广有个过程，对新品种的认可也需要时间，可能由于农户对新品种的接受原因造成新品种推广缓慢； 3、自然灾害和生物灾害可能加大公司种子生产经营的风险