投资要点
    事件：公司10 月24 日发布公告，3Q2012 公司营业总收入、营业利润和归属上市公司股东的净利润分别为11.92 亿元、2.14 亿元和1.63 亿元，分别比去年同期增长26.21%、28.64%和26.39%，基本每股收益为1.01 元。同时公司预测2012 年度归属上市公司股东的净利润增速为0%-30%。
    2012 年前三季度富安娜收入和净利润的增速分别是26.21%和26.39%,与2012 年上半年24.83%和27.61%的收入和净利润增速基本持平。费用率下降幅度约等于毛利率下降幅度是造成公司3Q2012 净利润增速与收入增速基本持平主要原因。3Q2012 富安娜毛利率为47.26%，低于去年同期0.46 个百分点，期间费用率为28.13%，低于去年同期0.83 个百分点，其中销售费用率同比减少0.96 个百分点。
    三季度富安娜加大了对春夏产品的促销力度，这在促进公司收入增速提高的同时减少了库存水平。消费者对家纺产品时尚性要求低于服装，所以家纺产品设计的生命周期更长，这意味人们对家纺新品推出速度和种类的要求低于服装，即家纺公司对产品设计能力和供应料管理能力的要求要低于服装公司。因此家纺公司对存货水平的关注力度不如服装公司大，处理库存的速度也不如服装公司急切。但是由于2011年下半年起终端零售市场的疲软，富安娜的库存水平迅速增加，2012 年一、二季度的存货金额同比分别增加41.78%和35.31%。而由于促销力度的加大和新增店铺铺货增加，第三季度存货金额为4.60 亿元，比上半年下降了11.07%。