投资要点：
     公司公布2012三季报。公司2011年实现收入22.67亿元，同比增长151.8%，净利润8736万元，同比增长200.36%，EPS为0.29元，三季度毛利率已小幅回升。公司预计全年业绩增长65~95%。 通信领域的招标模式改变利好龙头企业盈利能力。运营商由于意识到反向竞标模式的危害，在今年的集采中恢复了"商务标+技术标"的评分模式。这对性能质量领先的龙头企业构成利好，后期的市场份额有望提升。公司在电信2012的采购中已提价10%并于9月开始执行，近期在移动、联通的集采中也有望达到同等的中标价格，因此我们预计公司2013年的利润率将有显著提升。 
    4G新增投资及替换市场将贡献通信业务的中期增速。2013年中国移动计划率先启动4G投资(500亿元)新建20万个基站，对于基站备用电源产品的新增需求将产生拉动。另外，由于基站备用电源的寿命为3~5年，存量市场的替换需求也将随着基站数量增加。我们预计备用电源市场将有年均20%的增长。
    自行车动力电池需要等待整顿和整合。铅酸电池企业的治理、龙头企业的扩产/价格战，导致自行车铅酸电池近两年经历了价格的大幅提升和回落。我们认为后期利润率提升的空间不大，但公司整合华宇、长兴、国舰的资源后，有望与天能、超威具同等竞争力，销售规模方面乐观。 股权激励计划。公司近期更改后的股权激励方案获批，设定了更为谨慎的业绩增长条件(2012年60%、2013年30%)，我们认为公司2013年业绩增长将远超30%的解锁/行权下限。
    维持谨慎增持评级。预计公司2012~13年EPS为0.43、0.70、0.91元，对应当前股价PE29、17.7、13.8倍。维持谨慎增持评级，目标价14元。