三季报摘要。2012 年3 季度公司实现营业收入9.95 亿元，同比增长12.52%，归属于上市公司股东的净利润0.297 亿元，同比增长2.92%。
    3 季度摊薄每股收益0.15 元。1-3 季度，公司营业收入29.23 亿元，同比增长14.98%，归属于上市公司股东的净利润1.31 亿元，同比增长3.23%。1-3 季度公司摊薄每股收益0.66 元。
     今年 1-3 季度毛利率较去年同期显著上升1.07 个百分点至25.41%。
    公司2012 年1-3 季度零售毛利率为25.41%，较去年同期水平显著提升1.07 个百分点，达到历史最高水平。我们判断公司今年毛利率提升主要来自4 个方面：（1）品类不断优化，精细化管理能力提升；（2）直采比例不断提升；（3）公司销售规模不断扩张，显著增强溢价能力；（4）平均店龄上升，门店逐渐成熟，从而改善毛利率。
     1-3 季度销售费用大幅上升26.56%，导致销售费用率攀升1.63 个百分点至17.78%。公司1-3 季度销售费用大幅上升26.56%，销售费用金额增加1.09 亿元。我们判断，公司销售费用的增长主要来自今年人工费用上涨幅度较大，今年公司新增员工近2400 人，此项人工费用增加约1600 万元；此外，公司今年上调存量员工（13000 人）人均工资200 元/月，由此今年将带来新增人工费用约3200 万元。新增员工和存量员工提薪共增加人工费用4800 万元。公司管理费用控制良好，1-3 季度仅同比增长2.88%，管理费用率下降0.21 个百分点至1.79%。