公司10月23日发布2012年三季报。2012年1-9月实现营业收入29.23亿元，同比增长14.98%，利润总额1.54亿元，同比增长3.08%，归属净利润1.31亿元，同比增长3.23%。其中，三季度实现营业收入9.95亿元，同比增长12.52%，利润总额3494万元，同比增长2.92%，归属净利润2970万元，同比增长2.92%。
    公司前三季度实现摊薄每股收益0.657元（其中三季度0.148元），净资产收益率19.06%，每股经营性现金流0.82元。
    公司同时预告：2012年公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为0-5%，即在1.71亿元和1.79亿元之间，合每股收益为0.853-0.896元。
    简评和投资建议。公司三季度12.52%的收入增速较上半年（16.29%）放缓3.76个百分点，可能与展店速度及消费环境有关；毛利率提升0.16个百分点，也较上半年（1.54个百分点）收窄。销售费用率增加0.4个百分点至18.76%，管理费用率减少0.07个百分点至1.62%，另财务费用因IPO募资而减少32万元至60万元，三季度期间费用率整体增加0.29个百分点至20.44%。此外，三季度营业外收入减少82万元（2011年子公司四川红旗收到政府政策性搬迁出让土地收益），最终三季度归属净利润同比略增2.92%，2.98%的净利率也是数据可得报告期（1H11、3Q11、2011、1H12、3Q12）的最低水平，符合我们之前的判断。
    维持对公司的判断。公司在成都区域已密集布点，在当地具备较强的品牌认知度和竞争实力；以便利超市为主的经营业态具有一定特色，避开了内外资大卖场的直面竞争。而其未来需要持续跟踪的问题则在于：（1）公司在加快四川省其他区域（除成都外）扩张速度下如何维持目前较高的净利润水平（2011年为4.95%）；（2）面对日益激烈的成都市零售业竞争环境（如外资便利店加快开店），能否保持目前在该区域内较好的盈利能力。
    根据公司最新经营情况，我们下调其全年盈利预测，预计其2012-2014年EPS分别为0.89元、1.03元和1.18元；此外，综合考虑公司在当地具备较强品牌、规模优势、在省内三四线城市的下沉空间，给以13.41-16.09元目标价（对应2012年15-18倍PE）。
    风险与不确定性：（1）成都市零售业激烈的竞争环境；（2）异地展店速度及培育情况不达预期的风险；（3）租用物业租金上涨和不能续租的风险；（4）簇桥配送中心可能面临的拆迁影响等。