事件： 
    公司1-9 月实现营业收入2.60 亿元，同比增长11.65%； 营业利润0.54 亿元，同比增长28.39%；归属于母公司净利润0.46 亿元，同比增长20.82%。每股收益0.45 元。 投资要点： 营业收入的增加来源于销售渠道的拓展，并将随募投产能的释放进入更快速增长期。公司60%的销售收入源于高层商用建筑的节能环保胶，同比增长幅度达30%。在国内商业地产和各级城市新区的大规模开发建设下，公司提前加大广告投入和二三线城市的渠道建设，将有效消化今年底即将投产的新产能，预计拉动明年收入增长20%。
    原材料价格的下降和持续低迷是毛利率提高的主要原因， 持续下跌将提高公司盈利空间。主要原材料107 胶和甲基硅油的价格每下降10%，公司毛利率便提高约9 %。上游有机硅原材料将由于供给过量而进一步跌价，同时下游客户由于有机硅用量占其生产成本比例较小，对其价格不敏感，供需状况也较为良好。因此，原材料价格的下跌将有益于提高公司的盈利空间。
    给予增持评级 我们预计公司2012-2013 年的EPS 分别为0.60 和0.78 元，对应PE 为19 倍和14 倍。给予公司"增持"评级。