投资建议： 
    我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.62元、0、85元和1.15元，当前股价对应的PE为19倍、14倍和10倍，与可比公司估值基本相当，但考虑到公司所处有机硅下游深加工行业仍处于快速增长期，且公司未来三年复合增速高达33%，当前19倍的PE仍然具备吸引力，首次给予"推荐"的投资评级。 
要点：
   快速成长的有机硅室温胶领军企业。公司当前拥有1.8万吨有机硅室温胶和2000吨硅烷偶联剂产能，其中有机硅室温胶是公司当前主要收入和利润来源。随着全球有机硅产业链的加速转移和下游建筑、汽车等领域的需求拉动，近年来公司实现了快速增长，主营业务收入和归属于母公司净利润的三年复合增速分别达到36%和25%。 
    市场空间仍然广阔，研发创新优势分享行业高增长盛宴。中国作为承接国际有机硅产业转移的主要地区，已经成为全球有机硅最大的生产国和消费国，2000-2009年需求增速高达22.1%，预计未来五年国内需求有望保持在12%左右的增速。2015年中国有机硅产业的市场空间将达到450亿左右的规模，其中室温胶的市场空间将达到至少75亿元，并有望达到90-100亿元的规模，未来市场空间仍然十分广阔。公司以研发创新和技术服务一体化的核心优势将分享行业高速成长的盛宴，从而实现快速做大做强，成为横跨室温胶、偶联剂等多个领域的有机硅产业集团。