投资要点
    事件：
    硅宝科技公布 2011 年三季报，1-9 月份实现营业收入2.32 亿元，同比增长64.74%，实现营业利润4213.31 万元，同比增长20.03%，实现归属于母公司的净利润3828.18 万元，同比增长11.78%。。按1.02 亿股的总股本计，实现每股收益0.38 元，每股经营性现金流量净额为-0.06 元。。其中7-9 月实现营业收入9437.32 万元，同比增长37.13%；实现归属于母公司的净利润为1747.42 万元，同比增长5.86%，实现EPS 0.17 元。
    点评：
     产品销量增长和新增业务并表带动营业收入上涨。公司1-9 月份主营业务收入同比上涨64.74%。由于公司销售渠道改革在今年初见成效加之部分募投项目去年年底投产，公司胶粘剂产销量稳步增长，其中有机硅室温胶营业收入同比增长26.07%。公司新能源用胶领域有所进展，三季度起太阳能封装胶销量有较大幅度提升，此外公司年初增资控股的安徽翔飞并表对营业收入增加有所贡献。
     胶粘剂价格下滑和硅烷偶联剂装置尚在完善影响毛利率。1-9 月份公司销售毛利率同比下滑9.87 个百分点，一方面由于前三季度宏观经济景气度整体回落，下游需求疲软导致胶粘剂价格有所下滑；另一方面安徽翔飞的硅烷偶联剂生产线尚在建设完善之中，目前以贸易和来料加工为主的模式导致其毛利率较低。但三季度毛利率已有所回升，由于上游原料价格下降，单季度毛利率环比上升3.31 个百分点。