投资要点
    ● 公司业绩基本符合预期。万邦达2012 年1-9 月实现营业收入3.27 亿元，同比增长29.99%；归属上市公司净利润6306 万元，同比增长31.8%；基本每股收益0.28 元。3 季度工程建设进度与2 季度基本持平，且销售费用、管理费用占比明显下降，因此公司3 季度净利率及净资产收益率均有明显提升。
    ● 工程总承包及托管运营项目运行平稳。2012 年3 季度，公司主要工程总承包项目大庆石化120 万吨乙烯扩建、神华宁煤甲醇制烯烃均按计划部分完工，且公司新签订中煤陕西榆林甲醇醋酸深加工项目回头，合同总金额达5.13 亿元，预计2013 年底完工。目前公司在建项目14 个，未结算金额超过10 亿元，公司未来2 年工程总承包收入将有所保证。且工程总承包项目的增加也将对公司托管运营业务长期持续发展奠定良好基础，而托管运营项目的毛利率较高，公司盈利能力也将进一步获得提升。
    ● 对外投资项目将成为公司新的盈利增长点。吉林固废主要实验、生产仪器已安装完成，目前正进行锅炉车间，固化车间等工程验收。吉林固废目前危险废物处理能力为3 万吨，而公司附近吉化每年危险废物超过40 万吨，增长空间巨大。
    ● 预测公司2012 年-2014 年EPS 分别为0.45 元、0.61 元、0.78，当前估值水平偏高，但考虑到新型煤化工项目审批速度加快使得公司未来EPC 业务大幅增长，仍给予“增持”评级。
    ●主要风险：客户集中及大项目依赖风险。