净利0.237亿元，同比增23.31%
    第三季度实现营业收入1.28 亿元，净利润0.237 亿元，同比分别增长26.2%、23.31%，净利高于此前业绩预告；前三季度营收3.27 亿元，实现净利0.63亿元，同比分别增长29.99%和31.8%。
    中煤榆林项目进展较快，毛利率环比下降
    第三季度营收环比保持稳定，但从此前公布的三季度重大项目进展来看，中煤榆林能源项目实现结算收入约4000 万元，工程进度好于预期；三季度毛利率23.26%，较之半年报27.14%的毛利率有所下降，主要是运营项目仅实现收入2491 万元，拖累整体毛利率。
    拥有神华和中煤等优秀大客户，将受益煤化工开闸
    年初以来，煤炭价格自高位大幅下滑，在需求减缓的情况下，煤化工或许是缓解煤炭供给的出路，发改委也陆续批准潞安和神华煤化工项目，煤化工项目多数位于水资源匮乏的西北地区，污水回用成为一条必经之路；一直以来，公司就与神华在多个项目上保持紧密的合作关系，中煤榆林项目的突破为今后与中煤的合作打下了一个良好的基础，煤化工开闸将推动公司继续快速发展壮大。
    维持“持有”评级。
    由于运营项目收入环比下降，固废项目进度低于预期，我们下调2012 年EPS由0.47 至0.44 元，上调2013 年EPS 由0.57 至0.58 元，2014 年EPS 由0.61 元上调至0.65 元，目前股价对应47x12PE、35x13PE 和31x14PE，给予“持有”评级。
    风险提示
    工程进度低于预期；竞争加剧，毛利率下滑；应收账款回收不力。