事件：三季报显示前三季度实现营业收入17.14 亿元，同比增长28.77%； 毛利率63.01%，同比大幅提升5.26 个百分点；销售费用率20.83%，同比提升3.69 个百分点；管理费用率13.86%，同比下降0.41 个百分点，归属股东净利润3.41 亿元，同比增长36.78%；基本每股收益0.58 元。公司预计全年净利润增速在20%-50%之间。 
    业绩增长符合预期，收入增长主要源于主品牌报喜鸟提价、外延式扩张， 宝鸟业务回升；净利润增长主要源于提价带来的毛利率大幅提升。预计报喜鸟收入增速20%-25%，圣捷罗打平，宝鸟增速较高。报喜鸟依然保持稳健的渠道扩张，圣捷罗渠道整合调整中，宝鸟业务收入大增，费用率下降明显。其他子品牌中HAZZYS 品牌网店及收入快速增长。毛利率提升主要源于提价， 主品牌报喜鸟春夏产品提价15%左右，秋冬产品提价10%左右。  销售费用率提升主要源于凤凰尚品大店项目、新品牌推广投入增加；现金流大幅改善，主要源于公司有效催收加盟商欠款，广告费用减少。经营性现金流大增179.32%，主要源于母公司销售回款良好，子公司宝鸟经营大幅好转。其他应收账款同比增加64.61%，主要源于公司加大对加盟商提供的财务资助。 
    预计全年依然保持30%-40%左右高增速。公司产品全年提价10%左右， 订货会增速20%左右，渠道增速预计有所放缓，毛利率由于原材料价格下降及价格上涨因素继续提升，费用率由于规模效应及公司信息系统提升、运营水平提高而保持相对稳定。
     我们看好商务男装行业稳定发展及公司品牌运营能力，预计2012-2014 年EPS 分别为0.84、1.06、1.35 元，维持买入评级。