投资要点：
    2012Q3 单季度营收同比增33%：（1）预计门店增长贡献收入增速在10%左右，但其中新开的大店较多，单店订货量有一定提升；（2）12 年秋冬给经销商折扣略有提升，促进收入和毛利率提升；（3）黄金周期间是结婚高峰期，部分婚服提前准备，刺激了三季度的销售；（4）下半年新品牌及凤凰尚品开始逐步运作，新品牌及凤凰商品的发货也促进了收入的提升。
    2012 年Q3 单季度毛利率提升3.51 个百分点，达到66%。毛利率提升幅度较大：（1）产品提价及给经销商的折扣略有提升导致毛利率有一定提升；（2）另外新品牌收入占比逐渐提升，新品牌的直营占比较高也使得毛利率有一个明显的提升。
    2012 年Q3 单季度销售费用率增加7.59 个百分点，下半年加大对新品牌和凤凰尚品的宣传支出力度，且主品牌报喜鸟为配合网点扩张、大店开业增加了广告宣传投入。新品牌以及凤凰尚品目前以直营为主，在项目发展初期，营销支出较高，从资产负责表来看，公司的在建工程和无形资产（土地使用权）都大幅提升，在建工程同比增339%，无形资产同比增125%。
    三季度末存货较去年同期增长52%，较年初增长46%，因公司直营占比提升，且HAZZYS、法兰诗顿及其他品牌增加采购所致。截止报告期末在母公司的HAZZYS和法兰诗顿及其他品牌合计存货1.40 亿元；按扣除存货跌价准备前口径，母公司库存金额为5.44 亿元。2012 年Q3 应收账款较去年9 月底增长41%，较年初增长38%，因公司新品牌开始营运，加大备货；三季度单季度经营活动现金流净额流出5176 万。
    三季度单季度资产减值损失同比下降31%。三季度单季度资产减值损失占收入的比例相较去年同期下降3 个点。
    预计2013 年春夏订货会同比增速低于20%，主要以量增为主；公司收入60%左右由订货会收入确定，其余部分为公司备货以及追单补货。
    2012 年10 月17 日公司决议公开增发股份由不超过1 亿股降为不超过3000 万股。
    大股东减持因素弱化。大股东2012 年减持不超过2000 万股，需在7 月底前减持完毕，目前7 月已过，2012 年不存在小非减持风险。2013 年减持不超过3000 万股。
    “强烈推荐”。预测12-14 年EPS 为0.84、1.08、1.37 元，目前股价相对12-14年EPS 仅为13、10、8 倍，给予强烈推荐评级。