报告摘要：
    前三季度每股收益0.42元，完全符合我们预期。2012年前三季度公司实现营业收入4.85亿元，同比增长80.0%；归属于母公司股东净利润1.60亿元，同比增长30.2%，对应EPS为0.42元，完全符合我们预期（我们在三季报前瞻中预测前三季度EPS为0.42元）。公司预计2012年全年净利润同比增长35%-55%。
    电视剧业务收入继续保持快速增长。三季度单季营业收入同比增长75.2%，净利润同比增长26.2%。三季度新增确认收入的电视剧包括《国家命运》、《钟馗传说》、《施公案》等投拍剧以及部分外购剧，公司电视剧业务收入继续保持快速增长。
    三季度单季毛利率为58.8%，尽管与去年同期相比仍有明显下降，但已较今年一季度的低点回升并稳定在60%左右。
    四季度将有4部投拍剧新增确认收入，单季净利润增速有望进一步提升。2012年四季度，《一克拉梦想》、《幸福的面条》、《棋逢对手》、《全家福》4部投拍剧有望取得发行许可证并确认收入；预计另外有8部投拍剧将在四季度完成制作，或可于明年确认收入。此外，包括《长女的婚事》、《对手》、《当旺爸爸》等在内的引进剧预计也将于四季度申领发行许可证并开始首次发行。由此四季度净利润增速有望进一步提升。
    上调盈利预测，上调评级至“买入-B”。考虑到公司电视剧制作发行进度快于我们预期，我们上调盈利预测，预计12-14年EPS分别为0.59、0.79、1.02元，三年复合增长率37%，当前股价对应12年PE为27倍，PEG为0.73。我们上调投资评级至“买入-B”，6个月目标价19.7元，关注后续电视剧制作发行进度。
    风险提示：视频网站合作采购进一步压低网络版权价格、演员等要素价格持续上升