与预测不一致的方面
    10 月18 日，华策影视发布了3 季度报告。1－3 季度，收入/利润同比增长80%/30%至4.85/1.6 亿元，利润增速在公司此前预告的25%-35%范围之内。但是，华策影视同时预告全年利润增长35%-55%，对应全年EPS 在0.54-0.62 元范围之内。万得一致预期的0.54 元在这一区间底部。其他要点：（1）4 季度项目收入充足。3 季度主要项目有施公案（约2900 万人民币）、国家命运（1500万）、钟馗传说（5000 万）。4 季度结算收入的项目主要有5 个：施公案（剩下的约2900 万）、全家福（9000 万）、棋逢对手（1000 万）、一克拉梦想（2200 万）以及幸福的面条（1400 万）。因此，我们预计4 季度投拍剧业务收入1.74 亿元，较前三季度平均水平高出48%。4 季度还将结算来自《听风者》的收入约为800 万。（2）前三季度广告收入700 万，仅为我们原有预测2840 万元的25%（我们最新的全年预测为1500 万元）。（3）3 季度净利润率较去年同期下降了11.9 个百分点，主要是由于高毛利率的引进剧占比降低，以及股权激励导致费用上升。
    投资影响
    我们微调了投拍剧以及广告业务的收入预测，将2012－14 年每股收益预测上调2%-4%至0.60/0.80/1.00 元。我们将目标价（基于PEG 方法）上调1%至19.60元。重申买入评级。
    主要风险：主要项目单价低于预期。