投资要点:
    2012年前三季度实现营业收入同比增速为17.48%，实现归属于母公司股东净利润同比增长28.53%，EPS0.59元，符合市场预期。
    2012年1-9月份，公司实现营业总收入40.32亿元，同比增长17.48%，其中零售业务实现营业收入39.76亿元，同比增长16.75%，小额贷款实现利息收入5224万元，同比增长92.06%，新增小额担保业务实现担保业务收入454.05万元，实现归属于母公司股东净利润同比增长28.53%，EPS0.59元，符合市场预期。
    分季度看，三季度零售业务增速和小额贷款利息收入增速均出现放缓迹象，零售业务增速较二季度原因在于二季度促销力度较大提前透支三季度部分消费，而去年同期利息收入基数较大是导致小额贷利息收入增速放缓的原因。
    分季度来看，今年第三季度，公司零售业务实现营业收入同比增长14.94%，较今年二季度20.78%的同比增速放缓约6个百分点，小额贷款业务利息收入同比增长61.51%，较二季度贷款业务收入同比增速的96.63%，增速放缓35个百分点，三季度零售业务增速放缓的原因在于，公司在今年二季度受迫于经济负面影响以及消费淡季的影响，加大促销力度，对三季度零售额的增长有所透支，而小额贷款利息收入同比增速放缓的原因在于去年三季度开始公司小额贷款房贷额度达到满负荷，因此，去年利息收入基数较大，我们预计，随着四季度消费旺季的到来和去年同期基数效应的作用，今年四季度公司零售业务收入增速将会大幅回升，确保全年的营收增速。
    毛利率水平较去年同期略有下滑，期间费用率控制良好致净利率小幅提升。
    今年前三季度，公司综合毛利率水平18.49%，较去年同期下降0.11%，但是公司前三季度费用控制能力良好，期间费用率较去年同期下降0.5%，导致净利率水平同比提升，我们预计，随着公司奥特莱斯业务逐步步入正轨，公司今年全年的净利率水平将会较去年同期略有提升。
    公司收入和净利润增速表现不俗，但是估值很难随着业绩的增长出现有大幅提升。
    在今年零售行业整体萧条疲软的背景下，由于公司所处长沙地区，居民消费意愿强烈，经济增速较快，导致公司零售业务营业收入保持两位数增长和净利润增速实现近30%的增速在行业内可谓翘楚，但是，目前行业所受的网购和购物中心的变革的影响，导致公司估值水平难有大幅提升。
    估值和投资建议
    我们预计公司2012-2014年实现营业收入增速分别为17.47%、20.02%和19.39%，实现归属于母公司股东净利润分别为：3.70亿元、4.52亿元和5.22亿元，EPS分别为0.66元、0.81元和0.93元，对应当前股价的PE分别为14、11和10，给予“增持”评级。目标价11.24元。