事项:
    2012年10月11日，公司发布三季度业绩预告，预计业绩同比增长40-60%。
    平安观点:
    公司 2012 年前三季度业绩符合我们预期。公司2012 年上半年业绩增长75%，超出市场预期。前三季度以预告均值50%增长计算，则第三季度单季度同比增长16%，增长依然较好。考虑到公司年终最终核算时毛利率将大幅提升，以及军品可能集中确认收入，我们对本年度业绩增长仍然乐观。
    我们认为，公司传统业务“存量”增长依然十分稳定。目前公司在汽车及零部件领域订单依然保持增长，仓储自动化领域正享受智能电表储运输送系统大规模应用带来的高成长。在轨道交通装备上，虽然公司已有订单消耗完毕，短期内可能存在收入下滑的现象；但未来3 年内沈阳3 条新地铁线路招标，以及公司在该业务上持续推出新产品，我们依然长期看好公司在该领域的稳定与成长。
    我们预计，军品将在“增量”新领域中持续闪亮。我们反复强调，公司强大的技术背景与研发能力，从而持续推出新产品与进入新领域，是公司目前成长的重要驱动力。在本年度，公司在军品上开始开花结果，已成为新增长点；目前看来，其持续性也可得到充足保证。
    公司穿越周期特性初现。通过几年的持续稳定高成长，公司的高成长特性已经逐步被市场认可。我们认为其内在逻辑是，公司通过横向拓展新领域与纵向拓展产品线，分散风险与平抑业绩波动，穿越周期特性初现：
    首先，加强新品开发，既持续开发新增长点，又丰富了产品储备。公司产品储备处于持续丰富阶段，以在某个领域出现新机会时，公司能迅速抓住并切入市场。
    其次，横向拓展新领域，拓宽公司增长空间。在单一行业开拓较深后，成长性往往会收到抑制；通过开拓新领域，将能成为公司新发展空间。第三，可分散风险，平抑业绩波动。由于下游行业存在波动，公司在众多领域开拓市场，将能在某个行业出现需求下行风险时，仍能受益于其他行业的需求增长。
    维持“强烈推荐”评级。我们预计，公司2012-2014 年EPS 为0.79、1.09 与1.45元，未来3 年公司净利增速达40%，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示
    1， 国内机器替代人工进程低于预期；2，公司技术未能紧跟市场。