简评
    业绩符合市场预期
    今年上半年，公司实现营业收入5.14 亿元，同比增长42.26％；实现净利润8421.65 万元，同比增长74.83％，基本每股收益0.28元；公司业绩符合我们预期。公司净利润增速远高于收入增速主要是由于：期间费用增速慢于收入增速/期间费用率同比下降1个百分点，上半年收到浑南智慧产业园建设补助资金1750 万元、政府补助比去年同期增加978 万元。
    主营快速增长，毛利率基本持平
    从产品结构上看，上半年四大主营除了地铁自动化设备下滑外都实现了快速增长。其中工业机器人收入1.41 亿元、增长39.54%，毛利率23.11%、提高2.3 个百分点；物流、仓储自动化成套收入1.9 亿元、增长73.71%，毛利率28.21%、提高1.05 个百分点；自动化装配检测生产线收入1.57 亿元、增长47.18%，毛利率24.35%、下降3.29 个百分点。
    不断拓展新领域，特种军用机器人年底交付
    我们认为公司的核心竞争优势之一就是背靠中科院沈阳自动化所、研发实力突出，在不同新行业领域拓展应用自动化新产品并进行产业化。上半年，工业机器人开发出机床上小料和连线的机械手、电子行业的装配机器人，AGV 加深工程机械应用，仓储物流拓展石化、酒业、服装和智能电网等新行业，自动化成套装配检测生产线进入轮胎行业，轨道交通业务BA 系统应用宝马米其林新工厂等。军用特种转载和移动机器人预计年底前交付。
    新产品储备丰富
    IC 装备洁净机器人已开发出10 种大气机械手、8 种真空机械手，将逐渐在IC 装备领域大规模应用；激光切割、焊接设备将应用于新领域；开发出的基于视觉的机器人分拣装箱系统、机器人撕膜系统、激光塑料焊接、高速四轴码垛机器人等，未来将会投放市场、形成新的利润增长点。
    盈利预测与估值
    我们维持对公司的业绩预测，预计2012～2014 年实现每股收益0.70、0.90 和1.18 元；我们看好公司极强的研发实力和起到良好激励效果的股权结构，维持30 元目标价和“买入”评级。