投资要点：
    公司公告三季度业绩预告，低于预期。硕贝德公告三季度业绩预告，12 年前三季度利润3100 万左右，对应单季利润1300 万，低于我们此前1500 万的判断。主要原因是：（1）公司三季度外购机壳的比例上升，影响整体毛利率。（2）三星采购人员更换导致部分新品供货推迟影响收入增长。
    预计三季度单季收入过亿，毛利率下降。（1）预计公司三季度单季收入1.05亿，同比增速约60%。其中外购机壳对收入有正向影响，但因三星采购人员更换导致部分新品供货推迟对收入有负向影响（这些新品预计在四季度恢复供货）。（2）预计三季度单季毛利率环比下滑，原因是外购机壳比例上升。12年智能手机天线做在机壳上的比例大幅增加（以往做在塑料支架上，支架硕贝德可自制），而部分客户要求硕贝德外购机壳，加装天线后发给客户，由于机壳部分无利润，拉低了整体毛利率。
    销售、管理费用率基本持平，募集资金开始贡献利息。（1）公司三季度开始进入新产品（LDS、NFC、无线充电等）的投入期，费用上升，预计上升幅度略低于收入增长，但考虑到收入增长中有部分是没有利润贡献的机壳，所以实际费用率水平在上升。（2）公司6 月上市后，募集资金到位，开始为公司贡献利息，预计三季度会有所体现。
    外购机壳比例将下降，LDS 项目进展顺利。（1）要求外购机壳的几家客户订单在三季度上升迅速，拉低了整体毛利率水平，但预计四季度随着其他客户订单恢复，将使毛利率有所回升。（2）公司LDS 项目进展顺利，预计四季度可开始出货，由于需求旺盛，13 年公司将追加相关投入。
    下调 12 年盈利预测，但13、14 年预测不变，投资评级不变。我们下调公司12 年盈利预测至0.55 元，但考虑到公司在LDS、机壳、NFC、无线充电等方面的进展，我们维持对于13、14 年公司发展的判断，以及0.98 和1.38 元的盈利预测，维持“买入”评级。