公司中报公布，业绩符合预期。硕贝德公告中报业绩，上半年利润1770 万，同比增长13.4%，基本符合我们1680 万，同比增长8%的估计。
    二季度收入符合预期，毛利率略低于预期。（1）公司上半年收入1.48 亿，同比增长36.6%，其中，二季度单季收入8800 万，同比增长57%，符合我们8700 万的判断。（2）上半年毛利率34.4%，其中二季度单季毛利率29.8%，略低于我们预期的31%。二季度毛利率下滑的主要原因是：部分客户改用将FPC天线作在手机机壳上的设计方式（以往是将天线作在塑料支架上），由于机壳的单价明显高于支架，造成公司收入增大，同时毛利率下降。
    管理费用率略低于预期，销售、管理费用率符合预期。（1）公司二季度管理费用率13.4%，低于我们16%的预期。（2）销售、财务费用率分别为2.6%和1.6%，符合我们2.5%和1.45%的预期。
    三季度国内客户订单快速攀升。（1）随着三季度行业传统旺季的到来，中兴、联想等国内客户订单快速攀升，幅度超过我们原先估计。（2）同时，客户天线设计方式的转变（载体由塑料支架改为手机机壳）对公司收入有正向影响，对毛利率有负向影响。（3）我们对公司全年的经营假设作部分调整，上调公司收入预期，下调毛利率预期，但不调整全年EPS 估计。
    天线行业量价齐升，硕贝德客户、产品双领先。（1）终端天线行业受益智能机替换功能机趋势（一部智能机天线需求是功能机的3-4 倍），同时移动支付、无线充电等新功能又一次次提升天线用量和单价。（2）硕贝德拥有一流客户结构并不断提升自身份额，同时积极布局新产品、新领域。（3）我们长期看好公司发展，维持12-14 年EPS 0.66、0.98 和1.38 元预测，对应26、17 和12倍PE 估值，“买入”评级。