五大趋势推升百倍空间。（1）新功能：智能终端日益普及，终端天线由单一主天线发展到WiFi、蓝牙、手机支付等多个天线。11 年全球手机平均配备天线2.36 只，而该数字在06 年仅为1.1。且手机支付等新型天线价格是传统非主天线的4 倍以上。（2）新技术：4G LTE、5G Wifi 中引入MIMO 多天线技术，通过成倍增加天线数量以提高传输速率。（3）新工艺：LDS 天线顺应智能终端轻薄化要求而被推广，其价格是传统主天线的2-3 倍。（4）新终端：内置3G/4G 天线的笔记本、平板电脑、以及未来的网络家电，都将通过无线天线互连，而这将催生全新的终端天线市场。（5）新领域：Amphenol 等国际终端天线厂商，11 年收入是公司的近100 倍，经营范围涉及通信、航空、汽车等多个领域（通信占收入21%），向更多领域迈进也是未来公司的发展方向。
    产业转移背景下，进入国际厂商供应链。（1）全球手机70%在中国生产，终端天线50%在中国生产。（2）随着生产转移至中国，三星、摩托等国际厂商也将部分设计环节移至中国，由于天线设计需与整机设计同步，终端产业向中国的转移给本土终端天线厂商带来机遇。（3）公司的竞争优势：对比海外对手，在国内的暗室资源更丰富，响应更迅速；对比国内对手，长期与中兴等厂商合作使公司更了解HAC、SAR 等国际市场特有的需求。
    低价智能机浪潮下，伴本土厂商崛起。（1）11 年开始，低价智能机成为拉动全球手机出货的重要动力，国内市场千元智能机同样如火如荼。（2）国内低价智能机市场的启动带动了中兴、华为、TCL、联想、酷派等本土厂商的崛起.硕贝德本身伴随了中国品牌成长，作为中兴、TCL 的最大供应商，必将受益中国厂商全球市场份额的持续提升。
    预计公司 12-14 年EPS 分别为0.66、0.98 和1.38 元，复合增速52%，公司发行价14.3 元，对应PE 22、15 和10 倍。给予20 元目标价，对应12 年30 倍估值，隐含40%上涨空间，“买入”评级。
    本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；