摘要：
    2012年中期公司实现收入1.48亿元，同比增长36.62%，实现营业利润1970 万元，同比增长7%，实现归属于上市公司股东的净利润1768 万元，同比增长13.41%，每股收益为0.24元，毛利率34.35%。
    毛利率环比下滑较为明显。2季度公司收入环比上涨47.08%，由于营业成本环比上涨75.18%，导致本季度公司毛利率只有29.80%，环比降11.26个百分点，三项费用率环比降幅较大，保证净利环比增长12.54%。无论从上半年同比指标看还是从2季度单季环比看，公司营收增长均不及成本增长，我们预计跟公司产品结构中天线模组占比较大，整体单价下跌有关。
    手机天线保持高速增长。公司上半年来自手机天线的营收贡献达到1.17亿元，同比增长62.7%，占公司营收的79.52%；笔记本电脑天线2133万元，同比下降12.16%，占公司营收的14.44%。手机天线增速远高于国内手机出货量增速，我们认为一方面公司的产品结构在调整，智能机的占比在提升，另一方面公司客户开拓取得新的进展，如联想移动上半年贡献营收1095万元，一跃成为公司第三大客户。
    半年报来看，上半年来自三星电子的营收排名有所下滑，从去年的第三大客户变为今年上半年的第四大客户，但我们估计公司有部分产品是通过代工厂来给三星供货，最终客户还是三星电子。11年硕贝德来自三星的收入贡献达到1358万元，占公司当年营业收入的5.43%，我们预计今年能占到公司收入的10%以上，同比增速超过50%，而且下半年有望切入三星的中高端智能机型。
    预计公司2012-2014年销售收入分别为3.65亿、5.15亿、7.08亿元，净利润分别为5179万、7268万、8935万元，对应EPS分别为0.55元、0.78元、0.96元。