前3季度业绩预增31%-60%，基本符合市场预期
    公司发布业绩预告，1-9月份归属母公司股东净利润预计为5400-6600万元，同比增长31%-60%，EPS为0.45-0.55元，3季度单季预计实现EPS为0.12-0.22元，低于我们预计的0.23元，基本符合市场预期。
    募投项目新增产能逐步被市场消化
    公司技改、扩建的短切毡、湿法薄毡、复合隔板的产能已经逐步得以释放，公司积极研发新产品开拓市场、消耗新增产能，我们预计12年全年销量增速将超过30%。涂层毡等新产品有望成为公司业绩增长的新亮点。
    产业链延伸有助于提高竞争力
    公司专注于玻纤制品领域的研发和生产，在制品产业链上不断延伸。公司9月份收购天马瑞盛，其主要生产不饱和聚酯树脂，不饱和聚酯树脂是玻纤复合材料的主要原材料。我们预计上下游产业链的进一步延伸将有助于提高公司的竞争力。
    估值：维持“买入”评级，目标价25.60元
    目标价的推导是采用基于现金流折现法、并包含影响长期估值因素的瑞银VCAM估值模型，其中WACC为9.5%，贝塔系数为1.34。