产品差异化带来竞争优势。玻纤复合材料种类繁多，进入门槛主要在于专用技术和新产品的研发能力，竞争结构不同于上游的玻纤纱行业，差异化的竞争策略更容易获得竞争优势。公司的产品在细分市场上优势明显，公司已成为国内最大的湿法薄毡生产企业，公司二季度净利润为2477 万元，环比增长72%。
    产品研发有效衔接，实现滚动式发展。公司短切毡产品成长速度放缓，公司新品的上量保障了业绩的增长；复合隔板12 年产能达到1000 万平米，涂层毡销售额由去年的300 万元上升到今年上半年的2180 万元，连续毡和覆铜板玻纤基将成为公司未来的主要产品方向，连续毡的设备已经完成引进和安装，预计明年将投产，初始规模是千吨级（年产约3000 吨）；覆铜板玻纤基是公司产品未来的发展方向，公司正在积极布局。
    向产业链上游扩张稳固公司成长基础。长海拥有上游池窑，可以根据需求改变配方从而迅速生产出符合市场需求的产品。公司募投项目7 万吨E—CH 玻璃纤维生产线将从明年开始逐步释放产能，公司预计将于2013 年2 季度投产。
    收购天马瑞盛，拓展公司产品线。日前公司公告收购天马瑞盛，天马瑞盛生产的不饱和聚酯树脂重要的玻璃钢生产原料，此次收购有利于完善公司产业链，也是公司逐步整合天马集团的重要步骤。
    我们预计公司2012-2014 年的收入分别为5.98、8.18 和9.72 亿，EPS 分别为0.67、0.99 和1.14 元，目前2012 年PE 水平为22.6 倍，考虑到公司业绩良好的成长性，动态PE 水平较低，维持“买入”评级。主要风险：对天马的收购没有达到预期。