投资要点：
    老白汾受益于今年白酒行业消费升级与消费降级并存的现象出现旺销，构成提价20%的基础。老白汾系列产品占公司收入比例达50%，由于终端价格定位在100元至400 元间的中高端，今年受益于中低端白酒的持续消费升级，及部分高端白酒受经济及政治影响出现的消费降级，实现了高增长，其中核心产品汾酒20 年上半年销量接近2700 吨（+37%），渠道调研显示，高增长在三季度得以延续，部分区域甚至出现50%以上的高增长，全年有望实现5000 吨的销量，正是由于老白汾酒旺销，奠定了提价基础。
    本次提价事前保密工作得当，并未发生经销商囤货行为，预计去年青花汾酒提价后产品价格体系混乱的局面将不再出现。去年一季度末青花汾酒提价20%，由于事前经销商大量囤货，提价后出现价格体系混乱，公司被迫在三季度开始控量影响了全年业绩。公司已充分吸取去年提价失误的教训，我们从渠道了解到本次提价前渠道并无大量囤货行为，价格体系稳定，目前提价只限于出厂价，终端价尚无调整的动作，我们认为终端价随之上提以保障经销商的渠道利润是大概率事件。
    提价对今年业绩影响不大，对明年业绩则有较大影响。由于今年两节旺季已过，因此预期本次提价对今年业绩影响不超过2 个月的销量，影响较小，但对明年全年，尤其是上半年的盈利增速将产生较大影响，我们测算本次提价将使明年的营收增速提升近8%。
    投资建议：提价及费用率或将下降确保明年持续高增长，上调12/13/14 年EPS 预测至1.43/2.26/3.12 元（原为1.41/2.13/2.93 元），PE27/17/12，持续“强烈推荐”。
    风险提示：经济持续下行、次高端竞争加剧