投资要点：
    低压电器龙头，产品应用广泛
    公司是我国产销量最大的低压电器制造企业，低压电器业务涵盖配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器等五大类低压电器产品的研发、生产和销售；通过近期的几笔资产注入，公司又新增了建筑电器、电能表等业务，龙头地位进一步凸显。公司商标"CHINT"、"正泰"早已成为中国驰名商标，各类产品在国内应用及其广泛。
    低压电器行业结构正在转变
    低压电器行业此前呈现金字塔结构，低端产品占比较大，中低端、中高端占比居中，高端占比较小。随着房地产需求中保障房建设力度加大，以及农网升级改造等需求拉动，中低端及中高端比例在持续提升，行业结构在向纺锤形转变。
    公司顺应转变，积极布局，龙头地位稳固
    公司作为行业龙头，专注主业，市场占有率以年1%的速度稳步提升。在行业转变来临之际，公司的正泰品牌作为定位中低端的品牌，将优先受益，公司还成立相对独立的新品牌诺雅克，布局中高端及高端市场。
    重质量、重激励的理念和强有力的经销商体系是公司的法宝
    公司重视质量，其前身求精开关厂在温州柳市正是以质闻名；同时，公司重视激励，公司一天天的发展壮大伴随的是董事长南存辉股权比例的减少，和自然人股东的增多。公司具有一只大部分是温商的经销商体系，凭借温商纽带，公司与这支经销商队伍之间的关系明显更加牢固，这也让这支队伍能够成为公司发展的有力支撑。我们认为公司这些软性的特质将支撑公继续稳健前行。
    估值和投资建议
    我们首次给予公司"买入"评级。公司作为行业龙头，经营理念先进，销售体系高效，考虑到其市场占有率在不断提升的因素，公司收入增速应略快于行业。利润方面，低压电器行业本身的抗周期性，使得公司利润增长受到经济周期影响相对较小。总体上，我们认为公司质地优秀，具备在弱市中保持稳健增长的能力。预计公司2012-2014年EPS分别为1.02、1.17、1.41元，未来三年复合增速19.78%，对应当前股价市盈率14.4、12.5、10.4倍。给公司18倍市盈率，目标价18.34元。