水泥价格缓慢复苏，市场已经筑底
    海螺管理层认为，目前需求已经回暖，并且库存水平已经从7月份的67%左右下降至58%左右，表明水泥市场已经筑底。水泥价格正在回升，但升幅不太明显，因为目前还只是处在旺季的初期阶段，而且基建刺激计划尚未真正展开。
    3季度销量可能环比增长，但利润率可能下降
    受7、8月份市场低迷影响，3季度水泥价格低于2季度，但由于9月份需求回暖，3季度销量可能会较2季度上升。7、8月毛利/吨可能下降至50元/吨以下水平，但9月可能回升至接近55元/吨。分地区看，华中目前表现最强劲，其次是华东。西部地区维持低迷。
    因生产中断，广东水泥价格上涨
    受爆炸事故影响，广东清远地区所有生产线可能至少停产1个月，甚至可能停产两个月；换言之，期间将有三分之一的熟料产能暂停生产。这导致广东熟料/水泥价格已经上涨了20-30元/吨，并可能继续上涨。价格上涨可能将抵消该地区减产带来的影响。
    估值: 维持“买入”评级，目标价21.50元
    基本面已经见底，而且未来可能会有更多政策宽松措施为海螺股价提供积极刺激。我们维持“买入”评级和21.50元的目标价不变。目标价是基于PE估值方法推导得出。