基层市场渐入佳境，热毒宁高增长有望延续
    受前期新农合高速扩张推动，县乡市场支付能力大幅提高，公司独家中药注射剂大品种热毒宁上半年销售收入实现翻番。针对县乡市场机遇，公司正加大基层医院开发力度，终端覆盖数量有望快速增长。我们预计，基层市场拓展将支撑热毒宁未来2-3年的高速增长。
    银杏内酯获批在即，公司产品线不断丰富
    公司重点在研品种银杏内酯ABK注射液已完成现场生产检验，我们预计近期即可获得生产批文。其他产品的研发工作有序推进，痛安注射液最快可能在年底上市、溶血通胶囊已完成临床试验、桂枝茯苓美国二期临床进展顺利。
    我们相信公司未来产品线将不断壮大，后续增长潜力充足。
    口服制剂终端消化良好，新营销体系已逐步成型
    公司口服制剂以胶囊剂为主，目前“问题胶囊”事件的影响正逐步淡化，销售收入降幅不断收窄，我们预计今年4季度口服制剂销售收入有望恢复增长。此外，经过2011年末以来的调整，目前公司营销体系的激励机制和管理效率得到改善，终端把控能力明显加强，有望对公司业绩形成长期利好。
    估值：维持目标价22.10，重申“买入”评级
    我们维持12-14年预测EPS(扣除非经常性损益)为0.59/0.77/0.97元，根据瑞银VCAM估值（WACC 7.5%）得出目标价22.10元，重申“买入”评级。