收入下降，费用刚性增长，上半年净利润出现亏损：上半年，海能达实现营业收入4.56 亿，同比下降19.9%，净利润-968 万，同比下降-147.7%。刨除地铁及OEM，收入增长10%左右，在“宏观经济疲软+公安数字化转型”双重影响下，这种收入增长已经不易。毛利率从41%大幅提高到50%。销售费用同比增长32.0%，主要原因是PMR 并表，以及加大海外市场和数字产品推广力度。管理费用同比增长25.3%，主要原因是数字产品研发投入，新厂房带来的折旧费和装修费用摊销。整体看来，在上半年收入减少的情况下，费用刚性增长，所以净利润出现了亏损。
     数字产品收入占比上升，毛利率提高，“模转数”战略初见成效：模拟产品收入下降18%左右，主要原因是国内公安模转数，受此影响毛利率也有所下降。数字终端得益于DMR，收入增长73%，毛利提高8 个百分点达到58%，说明了数字终端收入加速增长，高毛利能够维持。数字系统收入下降71%，刨除地铁项目，收入从基本没有增加到3500 万左右，毛利率大幅提高61 个百分点，达到80%的惊人水平。我们认为，公司“模转数”战略初见成效，数字产品收入占比从11 年的30%提高到40%，预计全年50%左右，毛利率也有所上升。
     模拟产品收入下降 18%左右，预计下半年还将维持下滑势头，明年会有所缓解：上半年模拟产品收入下降18%左右，终端下降18.25%，系统下降15.75%，最主要原因是国内公安模转数，模拟集群系统和模拟集群终端采购量下降，模拟研发基本没有投入，主要销售力量都转到数字产品上。同时，由于模拟集群产品的毛利率高于非集群产品，所以模拟毛利率也有所下降，终端下降2 个百分点，系统下降19 个百分点。我们认为，下半年模拟收入的下滑，还将维持上半年势头。由于国内公安模拟收入经过今年下降后，基数已经比较低，应急通信产品收入不会明显下降，因此，我们认为明年模拟产品的下降幅度要低于今年