事件： 
    1）2012 年上半年，公司实现营业收入 4.56 亿元，同比下降 19.91%；实现归属于上市公司股东净利润负 968 万元，同比下降 147.74%。
    2）公司公布业绩预告：2012年前三季度归属上市公司股东净利润同比下滑 65%－95%。 
点评： 
    1． 受地铁建设周期导致的地铁专网收入大幅下降，模拟转数字进度低于预期，国内公安专网尚未启动的影响，12 年上半年公司实现营业收入 4.56 亿元，同比下降 19.91%。由于公司自研数字系统实现销售、HMF 并表以及低毛利率的OEM营收占比下降，综合毛利率同比上升 9.2个百分点。
    由于模拟转数字趋势已定，国内特别是公安市场的模拟产品需求显著下滑。公司模拟终端和模拟系统产品 12年上半年分别实现营业收入 2.00 亿元和 4249 万元，同比分别下降 18.25%和 15.75%，毛利率分别下降 2.09 个百分点和 19.48个百分点。
    受益欧美 DMR 需求启动（海外数字产品销售同比增 126.50%，我们认为 DMR 为主要带动因素），终端数字产品 12年上半年实现营业收入 1.31亿元，同比大幅增长 73.36%，毛利率同比上升 7.89个百分点。
    由于地铁建设周期导致 12年上半年来自地铁专网的收入大幅下降，数字系统业务实现营业收入 4138万元，同比下降 70.71%，但由于自研数字系统实现销售收入 3605万元（地铁专网为代理欧宇航的 Tetra系统） ，毛利率大幅提升 61.42个百分点。
    OEM12年上半年实现营收 3807万元，同比下降 24.45%。