内外兼修，未来可期  由于网络游戏行业的近年来的竞争不断加剧，使得网游企业在游戏推广上的力度在不断加大，同时由于公司所拥有的客户资源具有非常明显的广告区分度和定向针对性，因此在公司平台上投放的广告数量以及广告单价也出现大幅增长。  吉胜的并表并未给公司带来业绩上的正增长，但我们认为收购完成的首要考虑更多的是出于战略角度而言，未来通过公司的平台移植以及良好的协同效应体现，吉胜的盈利能力会出现明显的改善。 
    公司决定将PC 保鲜盒产品升级成为云海平台，从我们调研的情况来看，公司对此次升级做了大量的前期准备和测试工作，我们预计也将在下半年向个人用户推出。  
    投资建议与评级  我们认为，公司将不断受益于在网吧娱乐市场的寡头垄断地位， 随着网游市场以及电子商务领域的竞争激烈性凸显，公司此项业务无论在广告收入还是流量上都将得到充足的价值体现；公司在完成对吉胜的收购之后，预计未来整合的协同效应将有所体现； 我们预计云海项目如能顺利实施，那么将完成公司从网吧娱乐市场向个人终端市场的跨越，未来用户数量也会有进一步的提升。我们预计12-14 年EPS 分别为0.707 元，1.225 元以及1.624 元， 对应目前股价PE 分别为37.48x，21.64x，16.31x，考虑到公司在网吧娱乐市场的领先地位以及未来云海项目推出之后对公司高粘性用户数量带来的正向贡献，我们给予增持评级，6 个月内目标价30 元。