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>> 方正证券-福田汽车(600166)销量表现好于行业,评估增值推动业绩大幅增长-120831
上传日期:   2012/9/3 大小:   989KB
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评级:   增持(首次) 作者:   周娅
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    上半年收入同比下降14.73%,销量表现好于行业  上半年营业收入同比下降14.73%。其中,重卡销售4.65万辆、同比下降29.3%、低于行业31.6%的下滑幅度、市场占有率提升0.4个百分点,且受益于高端重卡欧曼GTL上市、产品结构提升,收入仅下降8.59%。中卡销售1327辆、同比增长96.6%,而行业同比下滑8.8%。轻卡销售26.79万辆、同比下降1.9%、低于行业4%的下滑幅度、市场占有率提升0.5个百分点,但由于上半年轻卡行业价格战激烈,公司轻卡收入下降23.33%。  目前,公司客车业务收入占比仍较低,仅为5.29%。其中,大中客基数低、发展势头良好,实现销售1958辆、同比增长51.8%、远高于行业6.5%的增速,市场占有率提升0.8个百分点至2.6%。
    轻客销售1.03万辆、同比下降11.5%、市场占有率同比下降0.9个百分点,受价格战影响、收入大幅下滑48.97%。  ※受益于原材料降价及产品结构升级,综合毛利率提高1.1个百分点  上半年,受益于原材料价格的下降,以及产品结构的升级,公司综合毛利率为10.43%、同比提高1.08个百分点。其中,中重卡和轻客毛利率分别同比提高2.23、3.18个百分点;轻卡和大中客的毛利率有不同幅度的下滑。 
 
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