外延收购与内生增长有望推动公司快速增长
    医疗器械与制药装备有望延续快速增长
    医疗设备的增长主要受益于本轮医改中对县级医院发展重点支持，医疗设备采购需求大幅提高。2008年全国县级医院8874家，2011年已达到10337家，我们认为随着更多的医院进入采购期，公司医疗器械业务将保持高速增长。
    公司制药装备则主要包括冻干机和非PVC大输液生产线，二者均受益于新版GMP认证所带来景气。
    新业务拓展预计将成未来增长新动力
    目前设备业务是公司业绩的最大来源，12年H1贡献收入10.7亿元，占总收入80%。医疗器械与药品经营12年H1贡献收入2.4亿元，占总收入18%，商业业务是公司成功的外延扩张，显著提高了公司收入规模。我们认为公司不断拓展的新业务将成为增长新动力。
    考虑到公司新业务贡献业绩需一定时日，我们下调盈利预测
    考虑到公司新业务从开展到贡献业绩需一定的时日，加上公司医疗设备与制药机械具有一定周期性等因素，我们下调了12-14年盈利预测。
    估值：目标价下调至31.2元，维持“中性”评级
    我们根据瑞银VCAM估值（WACC 6.6%）得到目标价31.2元，我们12-14年预测EPS从1.09/1.57/2.18调整为0.90/1.26/1.64元，对应PE为35/25/19倍，对比目前医药板块估值水平，我们认为估值合理，维持“中性”评级。